周五机构一致最看好的10金股（三）
周五机构一致看好的十大金股：明月镜片：Q4盈利表现靓丽，离焦镜放量可期；永贵电器：轨交连接器龙头，新能源业务再起航。
事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润5.7-6.2亿元，同比增长104.51%-122.45%；实现扣非归母净利润5.29-5.79亿元，同比增长105.41%-124.81%，符合市场预期。
碳纤维量价齐升，全年业绩快速地增长。2022年全年公司业绩快速地增长，主要受益于：1)高性能碳纤维市场需求旺盛，价格同比大幅度增长，据百川盈孚数据，2022年华东市场国产T700碳纤维(12K)均价为25.4万元/吨，同比提高17.6%。2)公司西宁一期项目顺利投产，碳纤维产销量大幅度提高，西宁万吨项目规模效应逐渐显现，生产所带来的成本进一步下降。3)公司通过产品结构优化，降本增效成效明显，盈利能力得到进一步提升。
下游需求旺盛，高性能小丝束碳纤维格局更优。报告期内，航空航天、光伏、氢能、交通建设等应用领域对高性能碳纤维需求持续增长，公司高性能碳纤维大范围的应用于光伏、储氢气瓶等领域，市占率分别约60%、80%。据我们统计，截至2022年底国内碳纤维名义产能约9.9万吨，较2021年增长3.55万吨，新增产能大多分布在在吉林化纤000420）、中复神鹰、新创碳谷、上海石化600688）等公司。未来几年国内规划碳纤维项目较多，但主要以24K以上大丝束碳纤维为主，T700级及以上小丝束碳纤维规划产能相对较少，大多分布在在中复神鹰、光威复材300699）、太钢钢科、中简科技300777）、恒神股份等企业，竞争格局较好。
连云港基地拟扩产3万吨，持续强化规模优势和成本优势。2022年四季度以来，碳纤维价格维稳，可能是由于行业新产能投放节奏趋缓，且下游光伏、储氢气瓶等领域需求旺盛。公司在建西宁二期1.4万吨产能预计于2023年陆续建成投产，此外公司计划投资59.62亿元在连云港基地新建年产3万吨高性能碳纤维项目，该项目将利用连云港的核电、风电等低成本能源，建设周期为2023年4月至2026年8月，届时公司碳纤维产能将达5.85万吨，有望向全球碳纤维有突出贡献的公司迈进。随着新增产能的陆续投产，公司的规模优势和成本优势将进一步凸显，同时公司积极拓展高的附加价值航空航天领域，盈利能力有望保持较好水平。
维持“增持”投资评级。预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.9亿、9.0亿、12.8亿元，EPS分别为0.66、1.00、1.42元，当前股价对应PE分别为69.2、45.5、32.0倍，维持“增持”投资评级。
公司发布2022年业绩预告，2022年度实现归母净利润11.8亿元-13.1亿元，同比增长273.21%-314.32%；实现扣非净利润11.7亿元-13亿元，同比增长289.18%-332.42%。公司业绩快速地增长，超此前市场预期。
以业绩预告中枢估算，公司22Q4归母净利润约6亿元，环比Q3大幅度的提高57.5%，同比提升823.1%。我们大家都认为，以意大利为代表的欧洲市场年底抢装有力支撑了公司Q4业绩的大幅度的提高。公司在传统优势市场外，积极开拓荷比卢、东欧、北美和日本等户储新兴市场，已经在美国和日本形成了规模发货。我们预计公司在新市场的拓展有望推动整体业绩进一步高增。
截至22年底公司具备7GWh电芯产能，较21年底增长133%。22年12月公司定增获批，募投项目一期5GWh电芯产能建设已经开工建设，计划于24Q1建成投产。公司为缓解当前交付压力，计划积极地推进项目提前完工，并通过技改和工艺优化提升现有产线生产效率，提升产品交付能力。
公司产品此前大多数都用在海外户储市场，近年来积极布局大型储能市场，募投项目中规划了大容量电芯产线，基于CTR结构设计优化，大储产品空间利用率及成组效率位居行业前列，有望形成新增长曲线。
公司发布2022年全年业绩预告，延续高增长趋势。2022年公司实现归母净利润3.6亿-4.0亿元，同比增长170.95%-201.05%，政府补助及理财产生1000万非经常损益，扣非后归母纯利润是3.5亿-3.9亿，同比增长204.58%-239.39%。单第四季度来看，归母纯利润是1.06亿-1.46亿/yoy+401%-591%，扣非后的归母纯利润是1.04亿-1.44亿/yoy+506%-738%，业绩延续高增长趋势。
2022年多重因素贡献，公司纯收入能力持续保持高位水平。公司2022年业绩延续高景气趋势，单季度看来，22Q1/22Q2/22Q3毛利率分别是26.3%/34.0%/39.2%，净利率分别为14.1%/21.8%/25.0%，跃居历史高位水平：(1)海外疫情影响逐渐消退致使下游消费需求恢复增长；(2)欧洲能源危机，国内企业承接海外需求；(3)21年四季度以来因原材料、海运价格持续上涨采取的产品价格上调措施逐步落地，产品的价格处于上行阶段；(4)部分大宗商品原材料成本下降，综合成本压力趋缓；(5)预计高毛利率的新产品逐渐放量，产能利用率持续提升。
2023年将受益于防疫措施宽松，出行链复苏带来防晒需求量开始上涨。科思股份300856）深度合作帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克、强生等大型跨国化妆品公司和专用化学品公司，展现产品力及供应稳定性；根据欧睿数据，2011-2021年我国防晒市场规模CAGR为10.4%，随着中国防疫措施放宽，出行链将逐步复苏，预计将提升防晒剂需求，头部国货公司加大防晒领域布局，公司逐步拓展境内客户，境内出售的收益由2019年的9.8%提升至2021年的17.8%，科思股份的防晒剂产品将延续高需求。
未来疫情产能释放叠加产品矩阵横向拓展，带来新增长点。公司当前的厂房、设备难以满足订单增长需求，其中主要防晒剂产品阿伏苯宗17-19年产能利用率接近100%，整体产能较为紧张，公司现以募集资金新设产线缓解现有产线压力，目前马鞍山EHT、BS、NHS、AS、PA产线投料已试运行。持续投入研发储备新型产品，除PA等化学防晒剂外另开拓物理防晒剂NT-15TV，以期实现防晒剂全领域覆盖。公司在2022年11月拟发行可转债，投资个人护理项目，包括：(1)高端个人护理品及合成香料项目，具体包括氨基酸表面活性剂(5500吨椰油酰甘氨酸钠+3000吨椰油酰甘氨酸钾+4300吨甲基椰油酰基牛磺酸钠)及高分子增稠剂(2000吨卡波姆)；(2)年产2600吨高端个人护理品项目，包括1000吨双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪和1600吨P-S中间体RET，布局个护项目丰富产品矩阵，未来新产能释放将带来新增长点及盈利水平提升。
投资建议：科思股份为防晒剂领域有突出贡献的公司，未来短中长期具备多重驱动力，短期防晒剂市场需求高景气度叠加价格提升趋势延续，上调22-24年营业收入至17.21亿/21.44亿/26.84亿，归母净利润3.82亿/4.71亿/6.08亿，截止1月11日收盘价，对应22-24年PE分别为23.5X/19.0X/14.8X，维持“增持”评级。
事件：2023年1月11日，公司发布2022年年度业绩预增公告。公司预计2022全年实现收入726.5至734.0亿元，同比增长95%至97%；归母净利润11.20至11.35亿元，同比增长93.6%至96.2%；扣非净利润10.38亿元至10.53亿元，同比增长95.4%至98.2%。公司预告的收入符合预期，归母净利润超出我们此前的盈利预测。
预计2022Q4收入同比增长约94.4%，归母净利润同比增长约85.6%。根据全年业绩预告推算，2022Q4公司实现收入263.6~271.1亿元，同比+91.7%~97.1%；归母净利润4.37~4.52亿元，同比+82.4%~88.7%；扣非净利润4.17~4.32亿元，同比+85.3%~92%。公司业绩高增的根本原因是旗下各“多多”工业品电子商务平台继续大力实施积极高效的上下游策略，交易量快速增长。
公司2022Q4维持较高利润率，规模效应逐渐显现。公司预计2022年全年归母净利率约为1.55%，同比持平；2022Q4归母净利率为1.67%，同比-0.07pct，但明显高于2022Q1-3的1.48%。公司往年Q4季度的归母净利率通常会比Q1-3更高，与部分费用提前计提有关。近期公司慢慢的出现利润率拐点，随公司经营规模逐步扩大、人效持续提升，公司得以在毛利率微降的情况下，通过压缩费用率，实现净利率持平或提升。
工业品电商渗透率有望持续提升，公司发展前途广阔。据艾瑞咨询测算，2020年工业品电商渗透率为4.5%，2025年工业品电商的渗透率有望达到13.2%。公司作为工业品电子商务平台的领军企业，截至2021年在对应行业中渗透率仅为1.02%，未来有望随行业渗透率提升而实现高速增长。
目前公司GDR定增仍在推进过程中。公司拟在瑞交所发行GDR(全球存托凭证)不超过4000万份，对应新增A股不超过4000万股。目前GDR发行价格尚未确定，发行已经获得中国证监会的核准批复，但仍需取得瑞士相关证券监督部门的最终批准。
风险提示：工业品价格波动，应收款较高，GDR发行没有到达预期，媒体事件进一步发酵等
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